Juros: A reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil  (Copom)  nesta semana não deve mostrar nenhuma novidade, devendo confirmar a expectativa unânime do mercado de manutenção da taxa de juros em 8,75% ao ano.
Os juros futuros devem recuar, já que carregam uma expectativa de aumentos na taxa básica já em 2010 e essa perspectiva a cada dia vai se esvaindo, não só pela discussão da necessidade do aumento como também pelo fato de as taxas de empréstimos e os spreads bancários já estarem embutindo o aumento.

Câmbio: Sem nenhuma projeção de forte entrada para a semana e com o final de ano se aproximando é natural que tenhamos um ajuste para cima na cotação da moeda norte americana. Esperado uma faixa de R$ 1,73/1,75 para o comportamento da semana.

Bolsa de Valores: Depois de ir beliscar os 70.000 pontos a Bovespa acabou realizando um pouco.
Para a semana uma correção no preço das commodities e por conseqüência um breve recuo devem marcar o comportamento das principais ações que compõem a carteira teórica.
Alguns papéis como sempre, devem ter um comportamento diferenciado do índice.
Sanepar, SAPR4, continua como destaque positivo.

“Muitas vezes o que se cala faz maior impacto do que o que se diz.” Píndaro

*As opiniões aqui contidas são pessoais e não representam recomendação de compra ou venda de ativos financeiros. Desta forma, os autores estão isentos de quaisquer responsabilidades sobre as decisões de investimentos tomadas por seus leitores.
O Aviso em Dois tem como finalidade a troca de idéias, informações e conhecimentos técnicos com os leitores e participantes do mercado financeiro.

Juros: A taxa básica de juros de 8,75% ao ano, definida pelo Copom na última quarta feira não trouxe novidades já que era consenso do mercado.
As expectativas esta semana estarão calcadas na divulgação da ata do Copom e no fato de a ata consolidar as expectativas do mercado de alta na taxa de juros no futuro.
Mesmo com todo o cenário favorecendo a subida é pouco provável que os juros futuros continuem pressionados para cima e uma realização, queda nas taxas, é o cenário mais provável para a semana.
 
Câmbio: Pelo que parece, nem mesmo o IOF será capaz de segurar a cotação da moeda norte americana frente ao real. Além do fluxo positivo, principalmente em investimentos diretos continuar forte existe a depreciação do dólar frente às demais moedas pelo mundo.
O dólar, de certo, irá buscar ainda esta semana cotação abaixo do R$ 1,70.
 
Bolsa de Valores: A confiança na economia brasileira cada dia se firma mais e com ela o aumento do apetite por participações em empresas brasileiras também, projetando para a Bovespa patamares cada dia mais altos.
Como previsto, a primeira linha nobre está recuperando a valorização perdida para outros papéis na arrancada do Ibovespa.

“Compreender que há outros pontos de vista é o início da sabedoria.” Thomas Campbell

 
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Fundamentalistas e analistas técnicos batem cabeça na tentativa de justificar o motivo, pelo qual, os mercados não realizam lucros e continuam a subir o preço dos ativos por um longo tempo.

Taxas de juros baixas e liquidez alta irão continuar por mais um longo período. O que torna a realização no preço dos ativos mais difíceis.

Juros: Bastou os indicadores de emprego e PIB projetarem um cenário melhor, para o mercado trabalhar com projeções de juros mais altos no futuro.

Mercado vai continuar trabalhando com expectativas positivas, assim, dentro da “lógica de mercado” os juros futuros vão continuar a subir, mesmo com projeções de inflação futura dentro da meta.

 Câmbio: Otimismo, taxa de juros altas no Brasil, e liquidez abundante no mercado global fazem com que a cotação da moeda norte-americana seja impulsionada para baixo.

A barreira de R$ 1,80 será rompida em breve.

Bolsa de Valores: A semana deve se iniciar com breve realização provocada pelo vencimento do mercado de opções na segunda feira. No entanto, no resumo semanal deve dar continuidade a alta.

Papéis de terceira linha devem ser os próximos destaques.

Em mercado de alta, normalmente o movimento acontece com a subida da primeira linha, depois a chamada segunda linha nobre, para em um terceiro momento a garimpagem da terceira linha.

Kepler Weber  (KEPL3) e Ecodiesel (ECOD3)

 
“O segredo é não correr atrás das borboletas… É cuidar do jardim para que elas venham até você.”

Mário Quintana 

As opiniões aqui contidas são pessoais e não representam recomendação de compra ou venda de ativos financeiros. Desta forma, os autores estão isentos de quaisquer responsabilidades sobre as decisões de investimentos tomadas por seus leitores.
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A semana: A semana terá uma agenda de dados bastante movimentada. Serão divulgadas as produções industriais na Europa, China e Estados Unidos. Na quarta feira o FED deve confirmar a manutenção da taxa de juros em 0,25% ao ano.

Por aqui, dados do comércio varejista devem confirmar a recuperação firme da economia brasileira.

Juros: Recuperação econômica brasileira vigorosa alimenta conservadorismo na manutenção da taxa básica de juros mesmo com as expectativas de inflação acomodadas a níveis abaixo da meta.

Já vimos no passado que argumentos para uma taxa de juros básica alta no Brasil dependem do momento e não somente de expectativas inflacionárias.

Em um passado recente os juros subiram por conta de um “crescimento acelerado” que no futuro poderia provocar inflação. O argumento foi de uma subida preventiva.

Sendo assim, todo cuidado com os juros futuros, é pouco. Pois os Falcões estarão de volta.

Câmbio: A cotação da moeda norte americana em relação ao Real continua ladeira abaixo, sendo pouco provável uma reversão no curto prazo.

Banco Central vai continuar comprando dólares e a cotação caindo.

Bolsa de Valores: Bovespa continua mostrando uma força compradora propiciada pelo cenário otimista que se instalou nos últimos dias não só na economia brasileira, como nas demais economias mundo afora.

A não ser que ocorra uma grande surpresa nos dados de atividade econômica externa e brasileira a valorização das ações deve continuar com vigor.

Mesmo com as expressivas valorizações, ainda continuamos com João Fortes = JFEN3 e para quem gosta de papel de 3ª linha e com um risco maior, olho em Kepler Weber = KEPL3

“Os tolos e os fanáticos estão sempre seguros de si, mas os sábios são cheios de dúvidas”

Autor desconhecido

As opiniões aqui contidas são pessoais e não representam recomendação de compra ou venda de ativos financeiros. Desta forma, os autores estão isentos de quaisquer responsabilidades sobre as decisões de investimentos tomadas por seus leitores.

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A semana: Balanços corporativos com resultados acima do esperado, principalmente do setor financeiro, e expectativas de uma recuperação mais rápida do que era esperada, da economia americana, trouxeram otimismo ao mercado na semana anterior.

Esta semana os números do PIB americano devem dar uma melhor visibilidade do comportamento da economia real, próxima passada, podendo ser o motivo que o mercado precisa para a esperada realização.

A economia brasileira tem mostrado muito mais resistência aos efeitos provocados pela crise financeira global, que a previsão feita pela grande maioria dos analistas.

Cautela continua sendo o mote do momento.

Juros: A decisão do Copom de reduzir a taxa básica de juros da economia brasileira dos 9,25% ao ano para 8,75% veio acompanhada por uma sinalização do Comitê de Política Monetária do Banco Central de que o período de afrouxamento monetário, provavelmente tenha chegado ao fim no curto prazo.

Mercado já vinha com algumas projeções de aumento de taxa de juros em 2010, como a sinalização do BC as taxas de prazo mais longo acabaram subindo.

A divulgação do IPC-A 15 na sexta feira trouxe um pouco de alívio, a despeito da contínua pressão do mercado e da divulgação da ata da última reunião na quinta feira vir confirmar o conservadorismo, o momento ainda não permite vislumbrar a continuidade de alta na taxa básica para o ano que vem.

Câmbio: A entrada de recursos estrangeiros continua forte, derrubando a cotação da moeda norte americana abaixo de R$1,90.

Como o dólar é quase uma commoditie, quem dita a cotação da moeda é a oferta e procura, no curto prazo a oferta vai continuar alta e nem mesmo a compra da moeda por parte do Banco Central consegue segurar a queda.

Bolsa de Valores: O momento para investimentos em renda variável continua de cautela no curto prazo. Realizações mais agressivas podem acontecer a qualquer momento.

No médio/longo prazos aplicações em ações continuam atrativas em função do desempenho projetado para a economia brasileira no futuro.

O aumento da participação de recursos estrangeiros na Bovespa na última semana traz otimismo, mas também aumenta a probabilidade de realização no curto prazo já que a valorização da Bovespa em dólar no ano de 2009 está próxima de 80%.

Para quem deseja comprar ações para médio/longo prazos existem opções melhores.

Continuamos com João Fortes = JFEN3 e Porto Seguro = PSSA3

“Comece fazendo o que é necessário, depois o que é possível, e de repente você estará fazendo o impossível.”

São Francisco de Assis

As opiniões aqui contidas são pessoais e não representam recomendação de compra ou venda de ativos financeiros. Desta forma, os autores estão isentos de quaisquer responsabilidades sobre as decisões de investimentos tomadas por seus leitores.

O Aviso em Dois tem como finalidade a troca de idéias, informações e conhecimentos técnicos com os leitores e participantes do mercado financeiro.

Os dados:

“Das seis linhas de crédito para pessoa física pesquisadas, duas ficaram estáveis (cartão de crédito e CDC-Bancos – Financiamento de veículos) e quatro foram reduzidas: juros do comércio, cheque especial, empréstimo pessoal de bancos e empréstimo pessoal de financeiras. A taxa de juros média geral para pessoa física apresentou redução de 0,02 ponto percentual no mês (0,52 ponto percentual no ano), uma queda de 0,27% no mês (0,39% em doze meses). A taxa passou de 7,28% ao mês (132,39% ao ano) em maio/2009 para 7,26% ao mês (131,87% ao ano) em junho/2009. É a menor taxa média desde abril de 2008.”
“A taxa do cheque especial registrou uma redução de 0,66%, de 7,59% ao mês (140,58% ao ano) em maio para 7,54% ao mês (139,24% ao ano) em junho, a menor da série histórica.”
“Das quatro linhas de crédito pesquisadas para pessoa jurídica, duas ficaram estáveis (capital de giro e conta garantida) e duas foram reduzidas (desconto de duplicatas e desconto de cheques). A taxa de juros média geral para pessoa jurídica apresentou redução de 0,03 pontos percentual no mês (0,57 ponto percentual em doze meses), uma queda de 0,72% no mês (0,91% em doze meses). Passou de 4,15% ao mês (62,90% ao ano) em maio/2009 para 4,12% ao mês (62,33% ao ano) em junho/2009. É também a menor taxa média desde janeiro/2008.”
“Segundo a Anefac, considerando todas as quedas e elevações da taxa básica (Selic) promovidas pelo BC neste ano houve neste período (dezembro/2008 a junho/2009) redução da Selic de 4,50 pontos, para 9,25% ao ano. No mesmo período, a taxa de juros média para pessoa física apresentou uma redução de 6,04 pontos percentuais.”

Diante desses números o que fica claro é que à medida que a taxa básica foi sendo reduzida nestes últimos cinco meses, o Spread Bancário foi aumentando.

Uma conta rápida: a selic caiu de 13,75% para 9,25%, redução percentual de 32,73% a taxa dos empréstimos para pessoa física caiu apenas, em média, 0,99%, de 62,90% para 62,33%. Na pessoa jurídica (empresas) a redução média na taxa de empréstimos foi de apenas 0,003%. Isso tudo em taxa ao ano.

O spread bancário tem dois movimentos que fazem com que ele fique alto, no primeiro quando o Banco Central inicia uma subida na taxa básica, os agentes financeiros emprestadores colocam sempre uma taxa adicional aos aumentos do BC em suas taxas de empréstimos, visando uma proteção maior, quando a taxa básica vai recuando eles recuam numa intensidade menor e mais conservadora.
No resumo, toda subida e queda em espaço curto de tempo, provocam um aumento substancial no spread bancário. Entenda-se espaço curto para a economia de um país um prazo entre 1/2 anos.

O presidente do Banco Central do Brasil tentou alertar o mercado de que a curva de juros de longo prazo (as projeções futuras) estava com um prêmio exagerado, elas recuaram um pouco, mas não o bastante.

O mercado vem projetando cores menores e futuros aumentos na taxa básica já em 2010. Sem julgar o motivo, isso faz com que o spread bancário venha a subir novamente.

A crise econômica mundial já emitia seus sinais em 2007, em agosto/setembro de 2008 ela se agravou, mesmo assim o Banco Central, alegando demanda superaquecida, foi subindo a taxa básica e recuando apenas nos últimos cinco meses.

Consumidores e investidores não devem se deixar impressionar com manchetes que apontam a taxa de empréstimos hoje coma a mais baixa de determinado período.
Importante é saber que o chamado spread bancário, a diferença da taxa que ele recebe quando investe para a taxa que paga quando empresta, nunca foi tão alto como hoje.
Não foi por acaso que a inadimplência cresceu 10,4% no primeiro semestre.

Continuamos. De Olho no Spread

A2

* Fontes: Valor Econômico/FolhaNews/Anefac

Foi preciso aumentar muito o superávit fiscal, uma nova lei de concordata, o cadastro limpo, reserva de mais de US$ 120 bilhões, uma crise financeira que varreu o mundo e o PIB brasileiro ficar negativo por dois trimestres consecutivos, recessão técnica, para chegarmos a 9,25% ao ano.

Se a taxa de juros é exageradamente alta, o spread então?
É vergonhoso!

O objetivo desta pesquisa/estudo semanal que faremos,  será esmiuçar  o chamado spread bancário.
O que é este spread bancário?
É a diferença, no mesmo indexador, da taxa que o cidadão recebe quando aplica para taxa que ele paga quando toma empréstimo.
Os bancos emprestam na grande maioria das vezes em taxas pré-fixadas e remuneram em percentual do CDI quase sempre. Para saber o verdadeiro spread de taxas é preciso converter para o mesmo indexador as duas operações.
Exemplo: A taxa básica é só uma referência que na verdade serve para o Tesouro Nacional remunerar seus títulos que são os lastros, garantias, das carteiras dos fundos de investimentos.
Suponha que a média bruta de remuneração para aplicações de R$ 100.000,00 seja 100% do CDI que é igual a 9,11% ao ano e a taxa média de empréstimos 5,55% ao mês. Se a taxa que você aplica se mantiver, já que a que você toma não vai mais se alterar, por ser pré-fixada, teremos o seguinte spread = 5,55%, que é igual a 91,20% ao ano, comparada a taxa de 9,11% dá um spread de 82,09% ao ano.

Notaram que spread é a subtração de uma taxa pela outra e não a diferença percentual como muitos calculam.
Exemplo prático no mercado: um operador pergunta ao outro – como opera a LTN vencimento 01/01/2010? O outro responde – faço 8,90% com 9%, spread de 10 pontos.
Essa é a diferença real que o investidor paga entre a taxa que aplica para a taxa que toma empréstimo.

Iremos aguardar a divulgação das taxas médias dos empréstimos para calcularmos onde foi para o spread bancário e ficarmos atentos, a taxa de aplicação já sabemos a de empréstimos, por enquanto não temos um estudo real. Algumas instituições divulgaram taxas mínimas para algumas modalidades de empréstimos, mínimas não são as praticadas, as praticadas são outras que saberemos em breve. A Anefac tem um ótimo trabalho de divulgação de taxas de juros, que utilizaremos como referência.

Já que vamos tratar de diferença de aplicação para financiamento, é importante acompanhar também a taxa líquida de aplicação, taxa bruta menos os impostos, taxas de administração e tarifas.

Exemplificando mais um pouco para esclarecer o investidor, no estilo da conta da Padaria do Seu José, lá perto da Praça Independência em Santos, apliquei R$ 100 e recebi líquido R$ 110, ganhei 10% em um ano, tomei emprestado R$ 100 e paguei R$ 300, paguei 200% em um ano. Isso é o que vale calcular.

Terça feira que vem voltaremos com mais estudos.

Se você tem algum exemplo prático seu o de alguém próximo a você que queira nos mostrar ou que deseje que se faça o calculo, é só nos enviar.

Vamos ficar de Olho no spread!

Saudações!

Juros: O Copom mostrou sensatez e reduziu a taxa básica de juros em 1%, para 9,25% ao ano.
Os juros futuros que previam um corte menor tiveram que se ajustar a nova realidade.
Mesmo com um comunicado mais conservador acompanhando a decisão da selic, continua difícil pensar que o espaço para quedas na mesma proporção possa diminuir.

Câmbio: O fluxo de entrada de capital estrangeiro e a alta taxa de juro continuam empurrando a cotação da moeda americana para baixo.
Como já é sabido que Banco Central não consegue segurar mercados, seja para cima ou para baixo, só um fato muito relevante pode reverter esse processo.

Bolsa de Valores: Depois de tantas semanas seguidas em alta, mercado vai dando sinais de cansaço e podem realizar de fato esta semana. Com uma acumulação, de duas semanas seguidas, a realização pode ter uma amplitude maior.
Com taxa de juros abaixo de 10% ao ano o setor bancário passa a ter maiores riscos em posições compradas, pois os bancos terão se modelar rapidamente a nova realidade que chegou mais rápida que se esperava. Frigorificos acusados pelo Relatório do Greenpeace irão sofrer boicotes e baixas na cotação de seus papéis no mercado.
Muita calma nesta hora.

“Nunca ande pelo caminho traçado, pois ele conduz somente até onde os outros foram”. (Alexandre Graham Bell)

 
As opiniões aqui contidas são pessoais e não representam recomendação de compra ou venda de ativos financeiros. Desta forma, os autores estão isentos de quaisquer responsabilidades sobre as decisões de investimentos tomadas por seus leitores.
O Aviso em Dois tem como finalidade a troca de idéias, informações e conhecimentos técnicos com os leitores e participantes do mercado financeiro.