O Brasil realmente é um país diferenciado. Diferenciado pela beleza e por seus recursos naturais, pela cultura do povo miscigenado e principalmente por dominar a arte de um esporte que fascina e arrasta multidões: o futebol.

Futebol é uma paixão tão grande do brasileiro que se tornou natural estabelecer analogias com outras atividades, como a economia e, principalmente, o mercado financeiro.

As escolas e cursos que formam os traders e operadores de mercado têm muita semelhança com as escolinhas de futebol.

Passar, dominar, conduzir e chutar a bola – seja de bico, chapa, três dedos -, bater com a direita ou com a esquerda, cabeceio, voleio e outras técnicas são ensinadas nas escolinhas de futebol assim como as analises gráficas e fundamentalistas, avaliações de riscos, estudos de modelos, avaliação de empresas, balanços e outros assuntos afins são ensinados a aqueles que querem fazer parte do mercado financeiro.

A bola rola pelo gramado como a grana rola pelo mercado. Dribles como a “caneta” ou “rolinho”, o “lençol” ou “chapéu”, as “pedaladas” e “bicicletas” não se aprendem nas escolinhas de futebol, assim como saber operar e ser um craque do mercado – não se aprende nos cursos de treinamentos.

Aperfeiçoar as técnicas no futebol é essencial, que diga o Pelé que, mesmo com toda genialidade, não cansava de treinar os fundamentos básicos. Ter conhecimento técnico e estudar tudo aquilo que se relaciona ao mercado é a base para se tornar um grande player. No entanto, para ser um craque no futebol ou no mercado, é preciso ter algo mais.

É necessário ter dom e atitude para decidir as coisas nos momentos mais difíceis e isso está no sangue, corre nas veias, já nasce com a pessoa. Por isso tudo, o Brasil se destaca novamente no futebol e no mercado financeiro.

Os ingleses inventaram o sistema bancário assim como inventaram o futebol. O brasileiro se apoderou da técnica e habilidade de praticar o esporte Bretão e hoje já é um especialista no sistema financeiro, prova disso é o fato de nosso sistema bancário ter-se mostrado o mais sólido durante a crise.

Aqui criamos a Selic, a Cetip e até mesmo uma moeda chamada CDI, que poucos sabem exatamente como funciona e o que significa, mas utilizam como indexador de quase todos os investimentos. Passamos por vários planos econômicos e sobrevivemos a todos para alcançar a condição privilegiada que o Brasil se encontra no cenário econômico atual.

Contudo, taxa de juros e meta de inflação perderam muito o sentido, a indexação diária ao CDI torna a política monetária passiva. A crise mostrou que estes instrumentos já não servem mais para controlar mercados e estabelecer metas, o consenso não é mais garantia de projeção futura e, quando as coisas não dão certo, o Banco Central acaba refém, como quem leva um “drible da vaca”.

Passado um ano da crise, os mercados se acalmaram, retomaram confiança e partiram com tudo para cima dos ativos, sem se preocupar com o contra ataque. Estão pedalando pra valer, já que sentem que as autoridades monetárias estão acuadas e com medo de que uma retirada dos subsídios possa trazer a crise de volta. Os BCs estão em “corner”.

Com toda expertise adquirida, o Brasil se tornou a vedete dos mercados e os recursos externos, que já ingressavam com vigor, não param de aumentar. A criação da alíquota de IOF tentando conter a queda do dólar frente ao real está sendo driblada com talento.

Falar em renda fixa com todo esse rali nos ativos financeiros é missão quase impossível. A velocidade com que os ativos estão se valorizando torna até mesmo uma taxa de juros alta, com 8,75% ao ano, irrelevante e aplicações em renda fixa acabam conceituadas como aplicações de medrosos, de conservador “retranqueiro”.

Brasil é o país da bola e, no país da bola, não se joga na retranca!

Por: Waldir Kiel
12/11/09 – 14h05
InfoMoney

Graças ao empenho e dedicação dos agentes financeiros conseguimos criar mecanismos, que nos coloca hoje numa posição privilegiada no cenário dos mercados globais. A ponto de podermos afirmar sem modéstia que hoje o Brasil tem o sistema bancário e o mercado financeiro mais avançado do mundo.

Sem entrar no mérito político e econômico criamos sistemas de análise de crédito e de custódia que nem mesmo o poderoso mercado financeiro americano possui. Em se tratando de sistemas, nosso serviço de custódia de títulos públicos (Selic) e de títulos privados (Cetip) não encontra paralelo em qualquer lugar do planeta.

Tivessem os mercados americano e europeu sistemas semelhantes, de certo não aconteceria a multiplicação de financiamentos em cima de uma única duplicata imobiliária e consequentemente crise como a que está ocorrendo no chamado mercado dos sub-primes.
Quando um título privado é registrado na Cetip, só é permitido tomar um único empréstimo financeiro vinculado a esse papel.

A crise de confiança que acontece em EUA e Europa é quase semelhante a crise que tivemos em um passado recente, chamada de “crise da marcação a mercado”. Para entender rapidamente, uma brusca mudança nas taxas de juros no ano de 2002 fez com que a carteira de títulos detida pelos agentes financeiros brasileiros descolasse dos preços da curva de juros do mercado. Esse descolamento gerou uma desconfiança tão grande que, quem possuía recursos excedentes, se recusava a financiar aqueles que detinham esses títulos, fornecendo os recursos somente ao Banco Central. E aqueles que precisavam se financiar tinham que buscar junto a autoridade monetária o mesmo recurso.

Resumindo, o clima de desconfiança era de tal forma que ninguém operava diretamente com ninguém a não ser com o Banco Central. Como o que está ocorrendo hoje em dia no mercado financeiro americano e no mercado financeiro europeu. Obrigando o Fed e BCE a atuar constantemente provendo recursos aos agentes financeiros.

Enquanto não se depurar e expurgar o tamanho do prejuízo e da situação real financeira e mostrar quem realmente está quebrado e quem está inteiro, de nada adiantará o Fed reduzir os juros ou o governo Bush lançar plano de recuperação econômica. O problema vai continuar, a crise é de confiança.

Por aqui seguiremos com essa volatilidade importada e sujeitos a solavancos, já que estamos totalmente inseridos no mercado global. Até que a situação se resolva lá fora, a melhor aplicação financeira continua sendo a Renda Fixa.

Por aqui o ritmo do crescimento industrial tem sido surpreendente, e o mais saudável é que se tem espalhado por outros setores, o que pode ser observado no crescimento das despesas de investimento nas estatísticas do IBGE do segundo semestre.

Os excessos de entusiasmo podem ser revelados, por outro lado, pela disposição renovada das autoridades em responder às pressões por maior crédito, dirigidas aos setores cuja expansão está se mostrando capaz de remover obstáculos visíveis ao crescimento da oferta interna.

Os bons cenários que se afiguram com essa recuperação, vigorosa e constante, da economia brasileira, nos leva a conclusão de que não buscamos mais o chamado “grau de investimento” dado pelas agências de risco. Nosso aprendizado com crises nos levou a sermos hoje em dia já “Investment Grade” de fato e de direito.

Passado o vendaval externo, que venha a enxurrada de recursos estrangeiros. Pois,

… o Tio Sam vai querer conhecer a nossa batucada…

Entenda o que é e como funciona o indexador mais utilizado no mercado financeiro, principalmente como referência de rendimento de aplicações em fundos, CDBs e na projeção da curva de juros futura da economia brasileira.

Muito conhecido e pouco entendido pela maioria das pessoas.

CDIs

Os Certificados de Depósitos Interbancários (CDIs) são títulos emitidos pelos bancos como forma de captação ou aplicação de recursos excedentes. Criado em meados da década de 1980, os CDIs são aplicações com prazos de um dia útil, com objetivo de melhorar a liquidez de uma determinada instituição financeira. Essas transações são fechadas por meio eletrônico e registradas nos computadores das instituições envolvidas e nos terminais do CETIP*

A maioria das operações é negociada por um dia. A taxa média diária do CDI de um dia é utilizada como referencial para o custo do dinheiro (juros). Por esse motivo, essa taxa também é utilizada como referencial para avaliar a rentabilidade das aplicações em fundos de investimento. A Taxa CDI mais amplamente adotada no mercado é a DI-Over. Ela é calculada como a média das operações transacionadas num único dia, desconsiderando as operações dentro de um mesmo grupo financeiro.

As características de um CDI são semelhantes àquelas de um CDB, porém os CDIs somente são negociados no mercado interbancário, transferindo recursos de uma instituição financeira para outra.

CDIs são fundos pouco rentáveis, mas também fundos seguros e adequados para pessoas com perfil conservador.

Mesmo sendo um acumulado da média das taxas diárias, uma renda variável, é também utilizado como comparativo de avaliação para aplicações em renda fixa e até mesmo em fundos de ações.

Importante observar neste momento que muito se discute sobre os riscos de inadimplência nos empréstimos e de seus riscos para os bancos, a taxa representativa do crédito interbancário, ser na média, sempre menor que a taxa que mede o risco público, a Selic.

Este “fenômeno” de avaliação vem ocorrendo há muito tempo, desde que a taxa passou a se tornar referência nos mercados.

A explicação é simples: justamente por ser referência de avaliação das aplicações financeiras, e assim, a taxa representativa na captação de recursos via fundos de investimentos e CDBs, é natural que os agentes trabalhem para que ela fique mais baixa que a Selic.

Foi assim, que muitas empresas percebendo esta distorção, passaram a emitir debêntures com rendimentos aparentemente muito altos, tipo 110 a 120 por cento do CDI.

O que aparentemente é uma taxa muito alta, na realidade é muito menor que a taxa que estas empresas pagariam para tomar um empréstimo bancário.

* A CETIP S.A. – Balcão Organizado de Ativos e Derivativos é uma sociedade administradora de mercados de balcão organizados, ou seja, de ambientes de negociação e registro de valores mobiliários, títulos públicos e privados de renda fixa e derivativos de balcão. É, na realidade, uma câmara de compensação e liquidação sistemicamente importante, nos termos definidos pela legislação do SPB – Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei 10.214), que efetua a custódia escritural de ativos e contratos, registra operações realizadas no mercado de balcão, processa a liquidação financeira e oferece ao mercado uma Plataforma Eletrônica para a realização de diversos tipos de operações online, tais como leilões e negociação de títulos públicos, privados e valores mobiliários de renda fixa.

Maximo Emiliani é Economista, pós-graduando em Ciências Sociais e trader

As opiniões aqui contidas são pessoais e não representam recomendação de compra ou venda de ativos financeiros. Desta forma, os autores estão isentos de quaisquer responsabilidades sobre as decisões de investimentos tomadas por seus leitores. O Aviso em Dois tem como finalidade a troca de idéias, informações e conhecimentos técnicos com os leitores e participantes do mercado financeiro.

No primeiro dia de negócios, papéis da Cetip – Balcão Organizado de Ativos e Derivativos -, que vieram à bolsa com preço bem mais salgado do que o fechado na venda de parte do capital em maio, sofreram revés de 9,54%.

Nesta quarta-feira (28) negativa para o mercado, as ações fecharam cotadas a R$ 11,76.

Desde o início dos negócios, os papéis da maior depositária de títulos privados de renda fixa da América Latina registraram desvalorização. Na mínima, chegaram a valer R$ 11,21 – queda de 13,76%. O volume financeiro foi de R$ 261,79 milhões, com 7.608 negócios.

O preço da ação da Cetip na oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) ficou em R$ 13, no piso da faixa estimada de R$ 13 a R$ 17. Se considerada a operação da gestora de fundos de private equity Advent International, que adquiriu 30% do capital social da empresa, em maio, por aproximadamente R$ 360 milhões, tratava-se de um valor alto.

Isso porque os 71.355.187 de papéis pertencentes hoje ao Advent foram adquiridos por cerca de R$ 5,04 cada.

Com a distribuição de 67.797.926 ações ao mercado, a Cetip levantou R$ 881,3 milhões em capital. Mas a recepção no primeiro dia foi pouco calorosa.

Cetip e BM&F

Alguns analistas têm pouca crença no objetivo da Cetip em se lançar como plataforma de negociação de ativos e derivativos, competindo com a BM&F Bovespa em alguns mercados.

Em títulos privados de renda fixa e derivativos de balcão, a Cetip, atualmente, oferece serviços de registro, custódia, negociação e gerenciamento.

“A empresa não tem o dinamismo da Bovespa e da BM&F”, opina o economista Waldir Kiel, organizador do site Aviso em Dois. “Além disso, estrearam em um dia péssimo”.

Hoje o Ibovespa marcou perdas de 4,75%, aos 60.162 pontos, migrando para o campo negativo no acumulado de outubro.

A medida do governo de taxar em 2% de Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) a entrada de capital externo em bolsa e renda fixa também pode ter respingado nas ações da Cetip, cujo IPO foi dominado por estrangeiros.

Desmutualização

Outro fator citado como explicação à queda dos papéis da companhia remete ao período de desmutualização, processo realizado em julho de 2008. Desde essa época, muitas corretoras e distribuidoras de valores detinham títulos da Cetip.

“Não estavam esperando rendimento nenhum, de repente…”, explicou Kiel, se referindo à oportunidade surgida de se desfazer dos papéis na oferta.