Mas uma interessante matéria, como tantas outras as quais nos tens acostumado a nós leitores das colunas do site. Gostaria de deixar minha impressão sobre alguns pontos tratadas na mesma. Em primeiro lugar, na minha visão o incremento do tamanho do mercado financeiro brasileiro está muito relacionado a um fenômeno o qual estamos vivenciando atualmente e do qual muito se falará no futuro: a inclusão social e de aumento das classes de consumo nas economias emergentes. Este evento em transição está mudando a geopolítica internacional e o mesmo coloca o Brasil como ator principal no mapa mundial por dois fatores principais, por ser um dos paises que configuram este quadro e em segundo lugar, por ter papel estratégico como subministrador de insumos energéticos, minerais e agrícolas para grandes massas populacionais de paises em crescimento carentes dos mesmos. Outra reflexão que surte ao ler a matéria e que esta mudança lenta, no entanto consistente do eixo de consumo é fruto do novo processo de liberalização econômico iniciado pos entrada da China na Organização Mundial do Comercio em inicio do milênio que é resultado assim como na mudança de sede do mercado de capitais brasileiro da maior competitividade da economia asiática, fenômeno que com o sem apreciação do yuan nos próximos meses, veio para ficar. No cenário atual de muitas incertezas a continuidade do crescimento dos emergentes parece surgir como umas das poucas convergências de opinião, assim como o bom cenário esperado para commodities. Neste ponto o racional parece estar bem claro: se o mercado acredita que a China continua a crescer, então compra Brasil. Se as commodities terão um bom desempenho nos próximos anos: Brasil é compra. Tudo parece indicar que o fluxo externo continuará forte para o Brasil e qualquer evento de realização pontual como o evento Grécia de inicio do mês passado configuram ponto de entrada para os mercados de juros e bolsa. Esta alta atratividade de uma nação para o capital externo também ocorreu em outros países em outra realidade histórica. Os Estados Unidos foram destino de enormes fluxos de capitais após a primeira guerra. A própria América Latina na década de setenta foi destino da abundancia de petrodólares e mais recentemente os tigres asiáticos em meados da década de noventa.

Estes enormes fluxos de capitais geraram em determinado ponto a sensação de continuidade na valorização de ativos, contribuindo para a geração de distorções entre preço e valor de equilíbrio que acabaram com fortes realizações nestes mercados. Ainda é cedo para falar de grandes distorções e a alta liquidez global estimulada pelos Estados Unidos contribuirá para a continuidade da valorização do mercado acionário brasileiro. Esta claro porém que este processo de valorização não é “ad eternum” e que o investidor precisa cada vez mais estar atento as grandes divergências existentes.

Abraço,

Sebastián Laguarda Adinolfi